潍柴动力：美国AIDC燃发需求旺盛，公司有望承接订单
美国AIDC往复式燃气发电机需求旺盛，公司有望承接外溢需求：3月10日美国电力（AEP）公司Atlas宣布采购卡特彼勒（CAT）1.4GW燃气发电机组，订单总价为8.4亿美元，粗略估算单价约为60万美元/MW。截至2025年3月，卡特彼勒（CAT）已累计获得5个GW级订单，含一个2GW的订单。随着订单的增多，卡特彼勒（CAT）交付时间不断后延，如2026年1月订单将在2027年交付完毕，2026年3月订单预计将在2029年交付完毕。我们看好公司发挥交货速度优势获取订单。 公司交货速度快，大缸径产品储备丰富：据Hunterbrook，公司北美渠道公司Generac(其2MW以上发电机组产品大部分使用公司的发动机)的交货周期约为30周，而卡特彼勒（CAT）、康明斯（CMI）等同类产品交货周期可能长达107周。公司大缸径产品储备丰富，我们看好导入美国市场潜力。目前公司16M33燃气发电机组已进入美洲高端市场，功率为1.1MW级别，我们预计后续公司将有更大功率的燃气发电机组产品导入美国市场。 美国科技企业签署自主供电协议，AIDC现场发电需求有望进一步扩大：3月4日，亚马逊（AMZN）等科技巨头签署协议，承诺为其数据中心新建、引入或购置发电资源，并承担输电设施升级的全部成本，确保相关成本不会转嫁给美国家庭。我们认为，未来美国AIDC电力需求有望进一步向现场发电倾斜。 投资建议：电力能源板块推动发动机企业利润估值双提升。我们预计公司2025-2027年实现营业收入2337.12/2491.52/2686.67亿元，归母净利润120.23/142.59/163.53亿元。对应PE分别为18/15/13倍，维持“买入”评级。 风险提示：订单获取不及预期；国际贸易摩擦；数据中心建设不及预期 |
