绝缘云母概念股浙江荣泰主业稳健增长传动业务卡位优越
事件描述 7月22日，公司公告完成收购金力传动15%股份，机器人业务版图继续扩充。根据《关于收购广东金力智能传动技术股份有限公司15%股份的公告》，金力传动估值约19.13亿元，公司通过增资和股份转让方式获得公司15%股权。目前金力传动已完成工商变更登记，公司正式取得15%的股权及对应收益。 事件点评 主业新能源车用云母制品，业绩稳健增长，国外头部整车客户为主，现金流良好。 优质的海外客户结构，为公司经营带来了良好的现金流。 核心卡位，通过股权收购，持续扩充机器人产品矩阵。 收购狄玆精密51%股权，成为公司控股子公司，已完成工商变更。 收购金力传动15%股权，成为公司参股公司，已完成工商变更。 投资建议 一方面，优质客户结构为公司新能源汽车云母主业稳健增长奠定基础，盈利能力和现金流表现良好；另一方面，公司有望依托客户关系实现核心卡位，通过收并购等方式不断拓宽微型丝杠、齿轮箱、微型电机等零部件布局，长期有望受益于机器人产业化发展。预计公司2025-2027年EPS分别为0.87/1.15/1.52，对应公司7月25日收盘价54.63元，2025-2027年PE分别为62.8/47.7/36.0，首次覆盖给予“增持-A”评级。 风险提示 市场竞争加剧风险：下游汽车厂商一般会发展2-3家合格供应商。若未来其他竞争对手取得资质认证，与公司客户形成长期稳定的合作关系，而公司不能积极调整经营策略并在产品质量、产品工艺等方面持续保持差异化竞争优势，将可能面临市场份额下降的风险。 业绩承诺不能达标的风险：业绩承诺的实现情况会受到国家和行业政策、宏观经济、行业市场、经营管理以及市场不达预期等风险，经营业绩存在不确定性风险，从而对公司的经营成果造成影响。 商誉减值的风险：狄玆精密收购完成后，预计将形成一定金额的商誉，如未来由于行业情况或目标公司自身经营发展等原因，导致其未来的经营业绩未达预期，则公司存在商誉减值风险，从而可能会对公司未来的当期损益产生不利影响。 整合风险：收购完成后，尽管公司与参控股公司在产业链和客户等方面有协同的基础，但由于企业文化和管理方式等方面的差异，整合能否顺利实施以及整合效果能否达到预期存在一定的不确定性。 股东减持风险：减持前，股东宜宾晨道持有公司股份5.40%，截至6月18日减持公司股份约0.9999%。此外，公司股东董事及高管郑敏敏、股东戴冬雅拟于2025年6月6日-9月5日期间（窗口期不减持）减持不超过1,666,624股（总股本的0.4582%）、1,717,116股（总股本的0.4721%），此前已减持总股本的0.61%、0.55%。大额减持直接增加股票供给，若市场承接力不足，导致价格中枢下移，同时高管减持可能影响投资者长期信心。 |
