液冷智算融合了液冷散热技术与智能算力服务，是支撑 AI 大模型训练、超算等场景的关键基础设施，A 股多家上市公司从服务器、温控系统、核心材料等多个环节布局该领域，核心企业如下： 浪潮信息（000977） 作为全球液冷服务器龙头，其冷板式液冷整机柜市占率超 45%，单机柜功率密度达 100kW，年产能超 10 万台。公司推出元脑 SD200 超节点服务器，MW 级泵驱两相液冷技术可实现温差＜2℃，还与英伟达合作开发适配 H100 芯片的液冷方案，产品批量应用于阿里云、腾讯云等超算中心，2024 年液冷业务营收占比已突破 30%。2025 年上半年营收 801.9 亿元，同比增长 90.05%，净利润也同步增长 34.87%。 中科曙光（603019） 国内液冷技术领军者，旗下曙光数创的浸没式液冷方案市占率超 60%。其 C8000 浸没液冷方案单机柜功率 750kW，PUE 低至 1.04，主导制定《数据中心浸没式相变冷却技术规范》。公司不仅服务国家超算中心、中国移动等标杆客户，还支持 “紫东太初” 4.0 大模型全栈算力，2025 年中报液冷相关收入同比大增 150%，同时推进与海光信息重组，打造芯片 - 服务器 - 液冷全链条。 工业富联（601138） 全球 AI 服务器代工龙头，在液冷智算领域布局深厚。公司 GB200 系列液冷服务器正处于量产爬坡阶段，良率持续提升，其浸没式液冷方案实现 PUE＜1.1。此外，还与英特尔联合研发超流体液冷技术，冷板式液冷方案已批量应用，单机柜功率密度达 120kW，为 Meta、亚马逊等提供液冷数据中心基础设施，同时 800G 交换机等配套设备营收也实现大幅增长。 英维克（002837） 国内机房温控龙头，液冷方案覆盖冷板式、浸没式全场景。公司首创液环式真空 CDU 技术，根治漏液风险，冷板产品通过 Intel 认证并进入英伟达 MGX 生态。截至 2025 年，液冷累计交付 1.2GW 项目，冷板式方案占全球市场份额超 30%，仅 2025 年 Q1 液冷订单就同比增长 290%，服务腾讯、阿里等头部客户，2025 年上半年公司整体营收同比增长 50.25%。 紫光股份（000938） 旗下新华三集团推出全栈液冷解决方案，覆盖冷板式与浸没式技术，PUE 低至 1.08，2025 年液冷服务器产能达 3.6 万台 / 月。公司 H3C UniPoD 超节点训练效率提升 25%，800G 国芯交换机国产化率超 95%，不仅在国家级、省市级智算中心项目中有成功部署经验，还与寒武纪、华为昇腾等芯片厂商深度合作，提供从芯片到数据中心的液冷集成服务。 申菱环境（301018） 华为数据中心液冷唯一合作伙伴，液冷机组累计交付近万台。其单相浸没式系统适配英伟达 DGX SuperPOD 架构，液冷微模块数据中心项目 PUE 低至 1.15，拥有 63 项液冷专利，参与制定多项行业标准。产品覆盖超算中心、海外数据中心等场景，同时对接字节跳动、腾讯等核心客户的 IDC 液冷需求，技术壁垒显著。 巨化股份（600160） 作为液冷智算领域核心材料供应商，是国内唯一实现电子氟化液量产的企业。其 “巨芯” 系列冷却液纯度达 99.9999%，价格仅为进口产品的 1/4，承接了 3M 退出后 80% 的市场份额，当前市场份额达 35%。该氟化液耐腐蚀性是传统产品的 5 - 10 倍，与华为、中科曙光合作提供 “冷却液 - 液冷设备 - 服务器” 全链条方案，2025 年上半年含氟精细化学品收入同比增长 68%。 液冷智算板块上市公司披露利好一览 依米康目前已经有数个液冷智算项目在交付中 依米康11月25日在机构调研时表示，公司液冷全栈解决方案，可以从外面散热到管路、到后端的监控系统等，均可提供一揽子的整体方案。结合液冷的发展趋势，我们关注到，因为能提供完善的服务保障，所以系统集成的全栈解决方案会更具竞争力。今年，此类液冷订单陆续有实现。目前已经有数个液冷智算项目在交付中（达到披露标准的将按照规定及时披露）。 |
