重庆啤酒（600132）2025年年报点评—夯实基础，深化渠道 核心观点： 2025年公司收入/净利润分别同比+0.5%/+10.4%，报告期内销量微增，吨价略降，吨成本同比下降4.6%，全年毛利率同比+2.3Pcts；费用端，公司加大销售和管理费用投入；盈利端，公司净利率同增0.8Pct。展望2026年，公司稳健运营，依托“6+6”品牌强大组合，以产品创新与渠道数字化赋能，持续推进全国化，强化细分市场品牌影响力。长期看，我们看好公司在“嘉速扬帆”战略下深化渠道改革和产品创新，持续夯实基础，维持“买入”评级。 |
