比音勒芬：多品牌持续丰富，增持彰显信心 事件： 2026年2月27日公司发布《关于控股股东的一致行动人增持公司股份计划的公告》，公司总经理谢邕先生(董事长谢秉政先生之子)拟增持金额1-2亿元，增持股份数量不超过总股本2%。 点评： 总经理拟增持股份，彰显发展信心。公司总经理谢邕先生(董事长谢秉政先生之子)计划6个月内以集中竞价方式增持公司股份，拟增持金额1-2亿元，增持股份数量不超过公司总股本的2%。谢邕先生此前未持有公司股份，此次增持为董事长家族上市以来首次增持，充分彰显对于公司后续中长期发展的坚定信心。 2025年收入稳健增长。在波动的消费环境下，2025Q1-3公司营业收入同增6.7%至32亿元。在新品牌推广、门店扩张等因素导致的销售费用增加影响下，公司归母净利润同降18.7%至6.2亿元。 比音勒芬（002832）主品牌持续优化升级。比音勒芬主品牌目前营运时尚TRENDY、户外MOTION及生活PREMIUM三大系列。通过签约丁禹兮、胡一天及李兰迪等明星作为品牌代言人以及故宫、哈佛大学、英国艺术家HattieStewart等联名推动品牌持续年轻化升级，拓宽消费客群及消费场景；渠道端于深圳全新推出先锋旗舰店，完整展现公司产品系列并为消费者提供咖啡吧及VIP个性化等优质服务。 品牌矩阵持续扩展，打造多增长极。公司于23年4月收购的K&C品牌2025秋冬系列亮相伦敦时装周。目前已在香港、澳门、北京及深圳等城市的高端购物中心开设门店；威尼斯狂欢节聚焦路亚户外细分赛道，满足消费者出行需求；CERRUTI1881聘请原Gucci男装设计总监DanielKearns担任首席创意官，目前已在香港及澳门开设门店；此外公司代理的日本户外品牌SnowPeak已在上海开店，美国运动康复鞋品牌OOFOS预计2026年开始推广。 投资建议：公司目前已成为中高端多品牌集团，比音勒芬主品牌持续升级稳健增长，K&C及威尼斯狂欢节等品牌满足多元需求，打造多增长极。董事长家族增持充分彰显对未来的发展信心。预计2025—2027年归母净利润同比-12%/+15.5%/+16.4%至6.9/7.9/9.2亿元，对应目前估值为13/12/10倍，给予其“买入”评级。 风险提示：消费复苏不及预期，新品开发及销售不及预期，门店扩张不及预期，盈利预测及估值不及预期等 |
