天士力：首年融合顺利完成 “十五五”规划彰显信心
盈利预测、估值与评级：公司作为现代中药（562390）领军者，核心品种稳健发展。公司坚持创新驱动战略，积极布局中药（562390）、化药、生物药研发，有望受益于中药（562390）创新药（886015）的产业政策红利和华润三九（000999）的协同赋能。考虑到公司已圆满完成了融合工作目标，在“十五五”战略指引和高效落地背景下，该机构上调公司2026-2027 年归母净利润预测为12.76/14.82 亿元(较前次上调2.5%/5.9%)，新增2028 年归母净利润预测为16.90 亿元，同比增长15%/16%/14%，现价对应PE 为17/14/13倍。该机构认为华润三九（000999）入主后，公司成长动力充足，维持“买入”评级。 风险提示：重组整合不及预期；新药研发失败风险；市场推广不及预期。 |
