周三3月4日机构强推买入 6股极度低估

事件: 　2026年2月28日，寒武纪发布2025年业绩快报： 　2025年营收64.97亿元，同比增长453.21%；归母净利润20.59亿元、归母扣非净利润17.70亿元，上年同期分别亏损4.52亿元、8.65亿元，同比均扭亏为盈； 　2025Q4营收18.9亿元，同比增长91.10%；归母净利润4.54亿元，同比增长66.91%；归母扣非净利润3.51亿元，上年同期亏损249.83万元，同比扭亏为盈。 　投资要点: 　营收大幅增长扭亏为盈，受益算力行业需求攀升 　2025年，公司营收及利润端均实现明显突破。全年实现营业收入64.97亿元，同比大幅增长453.21%；利润端实现归母净利润20.59亿元、归母扣非净利润17.70亿元，较上年同期的亏损4.52亿元、8.65亿元全面扭亏为盈。分季度看Q4单季营收18.9亿元，同比+91.10%；归母净利润4.54亿元，同比+66.91%；归母扣非净利润3.51亿元，较上年同期亏损249.83万元大幅扭亏。 　业绩整体提升主要得益于算力行业需求攀升。公司表明，当前算力需求正持续攀升；公司正凭借产品优势积极拓展市场，已经成功在运营商、金融、互联网等重点行业完成规模化部署。其产品可支持LLaMA、GPT、BLOOM、GLM系列及多模态大模型等的训练与推理任务。通过推动AI各应用场景的落地，公司有效驱动了营业收入的大幅增长和利润端的扭亏改善。 　DeepSeek即将发布旗舰模型V4、已向国内芯片厂商开放测试权限 　据慧极生活公众号，DeepSeek即将发布旗舰模型V4，该模型预计将集成其过去半年发布的三大关键技术创新：mHC流形约束超连接、Engram条件记忆和DSA稀疏注意力机制，从而解决训练稳定性、推理效率和模型长上下文成本问题。V4的参数量或将达到万亿级别，并支持百万Token级别的上下文长度及原生多模态能力(图像、视频、文本)。 　在算力适配策略与生态建设方面，DeepSeek本次显著倾向于优先适配国产算力生态。与以往不同，其早期测试权限并未向英伟达或AMD开放，而是预先授权给华为、寒武纪等国内核心AI芯片厂商，以针对其硬件进行深度软件优化，确保模型在国产计算平台上实现高效运行，我们认为有望进一步提振国产“模型芯片”协同生态、构建自主可控供应链体系。 　中国Token开启出海、国产模型API调用量首超北美 　据全球AI模型API聚合平台OpenRouter，在2026年2月9日至15日当周，中国模型的周调用量达到4.12万亿Token，首次超越美国模型的2.94万亿Token。随后一周(2月16日至22日)，中国模型调用量进一步攀升至5.16万亿Token，较三周前大幅增长127%，而同期美国模型调用量则回落至2.7万亿Token，中外调用量差距持续拉大。 　市场格局方面，在2月16日至22日周全球调用量排名前五的模型中，中国已占据四席，分别为MiniMax的M2.5、月之暗面的KimiK2.5、智谱的GLM5及DeepSeek的V3.2，这四款模型合计贡献了Top5总调用量的85.7%。这表明中国模型厂商正凭借快速的技术迭代与显著的成本优势，在全球市场形成强劲竞争力，并同步带动国产算力需求进入指数级增长阶段。 　盈利预测和投资评级：公司为AI芯片领域全球知名的新兴公司，有望受益于大模型发展带来的算力需求及产品优化迭代。预计公司2025~2027年营收分别为64.97/170.08/244.88亿元，归母净利润为20.59/68.39/94.06亿元，对应PS为77.36/29.55/20.52X，维持“买入”评级。 　风险提示：宏观经济影响下游需求；大模型产业发展不及预期；市场竞争加剧；中美博弈加剧；新品研发不及预期；估值回调风险；客户集中度较高风险等。