商业航天产业链中，上游卫星核心零部件、中游火箭特种材料与核心部件、下游卫星运营服务这三个环节最挣钱，对应的 A 股上市公司凭借技术壁垒和稳定订单，普遍拥有高毛利率或大额订单，盈利优势显著，具体如下： 上游卫星核心零部件环节 该环节是商业航天高毛利的核心地带，星载芯片、姿态控制部件等产品技术门槛极高，且适配低轨卫星批量组网的刚性需求，头部企业几乎形成垄断式盈利。其中铖昌科技（001270）作为星载 T/R 芯片龙头，在 GW 星座市占率超 80%，全球仅与美国 Qorvo 具备同等量产能力，其单颗芯片毛利率高达 68.04%，2025 年前三季度归母净利润同比暴涨 386.56%。还有天银机电（300342），其子公司是国内唯一能批量化生产星敏感器的商业企业，该部件在国内微小卫星领域市占率超 80%，价格较海外低 30%-50%，2025 年 Q3 公司净利润同比激增 386%。另外芯动联科（688582）作为 MEMS 陀螺仪核心供应商，为长光卫星等头部企业提供卫星姿态控制支撑，稳稳占据细分领域盈利高地。 中游火箭特种材料与核心部件环节 该环节虽不直接参与火箭整机研发的高风险环节，但为可回收火箭等关键装备提供核心材料和部件，技术壁垒强且订单稳定性高。斯瑞新材（688102）作为火箭推力室核心材料独家供应商，其纳米晶铜合金可耐受超 3000℃极端高温，适配朱雀三号可回收火箭需求，目前已启动年产 500 套推力室组件的产业化项目，深度绑定头部火箭企业享受盈利红利。豪能股份（603809）通过子公司独家供应朱雀三号碳纤维火箭壳体，其航天零部件业务毛利率高达 38%，2025 年已交付 15 套相关产品，盈利能力突出。航天动力（600343）作为火箭液体发动机龙头，产品适配可回收火箭技术需求，为火箭重复使用提供核心动力，随着商业发射订单激增，业绩持续受益。 下游卫星运营服务环节 该环节聚焦卫星通信、数据服务等商业化落地场景，凭借稀缺的轨位资源和广泛的应用覆盖实现稳定盈利，尤其在手机直连等 C 端场景爆发后盈利空间进一步打开。中国卫通（601698）运营 18 颗商用通信卫星，信号覆盖全球 95% 区域，在航空海事通信领域市占率超 70%，目前还布局手机直连等创新应用，商业化变现进程加速。航天宏图（688066）作为 “女娲星座” 建设核心主体，其遥感数据服务已落地自然资源、生态环保等多个行业，虽前期投入较大，但随着卫星组网成熟，数据服务的规模化盈利逐步显现。华力创通（300045）作为天通卫星基带芯片唯一量产商，绑定华为、小米推进手机直连卫星技术，2025 年 Q3 净利润同比增 120%，毛利率提升至 38%，充分受益于民用卫星通信市场扩容。 |
