新易盛：技术创新驱动成长，高速光模块龙头优势稳固
事件： 1月30日，公司发布2025年度业绩预告，归母净利润预计94-99亿元，同比增长231.24%–248.86%;归母扣非净利润93.67-98.67亿元，同比增长231.02%–248.69%。 AI与算力建设双轮驱动，光模块行业迎来高景气周期 随着以ChatGPT、文心一言等为代表的生成式人工智能(AIGC)应用的增长，以及开源大模型DeepSeek等效率的持续提升，人类社会正加速跨入智能时代，这带来了海量的算力资源需求。根据SynergyResearchGroup预测，未来四年内即将启用的超大规模数据中心的平均容量将接近现有数据中心的两倍，到2030年，所有运营中的超大规模数据中心的总容量将增长近三倍。AI大模型的训练和推理应用需要海量并行数据计算，对网络带宽提出更高要求，从而加速高速光模块的发展和应用。根据LightCounting报告，全球应用于云数据中心市场的以太网光模块销售将持续增长，预计2030年将突破300亿美金，其中应用于AI集群的以太网光模块销售接近200亿美金。300502/ >新易盛（300502）作为高速光模块核心供应商，深度受益于此轮由AI和算力建设驱动的行业高景气周期。 具备核心技术、产品与生产优势，持续巩固行业领先地位 公司是国内少数具备100G、400G、800G和1.6T光模块批量交付能力的企业，并掌握了高速率光器件芯片封装和光器件封装的核心技术，形成了显著的技术壁垒。在产品方面，公司已成功推出基于硅光、VCSEL/EML以及薄膜铌酸锂等方案的400G、800G、1.6T系列高速光模块，以及相干光模块(ZR/ZR+)和LPO光模块等前沿产品，产品种类近3,000种，覆盖AI集群、云数据中心、5G网络等多领域。在生产方面，公司通过持续的工艺优化、精益管理和自动化提升，构建了灵活的柔性生产线，能够高效应对多品种、小批量、短交期的市场需求，保证了产品质量和交货期。公司高度重视研发，2025年上半年研发费用同比增长157.56%，持续的技术投入巩固了其竞争优势。目前，公司已与全球主流互联网厂商及通信设备商建立了良好的合作关系，市场地位稳固。 公司精准把握数据中心升级与AI算力建设的产业趋势，实现了经营规模的快速扩张。2022—2024年，公司营业收入由33.10亿元增长至86.47亿元，CAGR约61.61%。同期，归母净利润由9.03亿元增长至28.37亿元，CAGR约77.24%，盈利增速高于收入增速，反映出产品结构优化与盈利能力提升。 风险提示：技术升级与产品迭代风险；市场竞争加剧风险；国际贸易摩擦风险；存货跌价风险。 |
