中际旭创：全年盈利或破百亿，龙头尽享AI算力红利
事件： 1月31日，中际旭创（300308）发布全年业绩预告，公司预计2025年1-12月业绩大幅上升，归属于上市公司股东的净利润为98.00亿至118.00亿，净利润同比增长89.50%至128.17%。公司预测业绩增长主要基于：受益于算力需求，高速光模块等产品出货增加带动营收和利润提升。虽然股份支付费用、存货与应收款减值损失、汇率下跌带来的汇兑损失共计减少净利润约6.06亿元，但投资收益与公允价值变动损益增加了净利润约2.96亿元，部分抵消了上述负面影响。 全球市场高速增长，需求远超供给: 全球AI算力建设正推动高端光模块需求高速增长，市场呈现“需求远超供给”的紧平衡状态。根据Lightcounting预计，由于海内外科技巨头(如Alphabet、亚马逊、Meta、微软、阿里巴巴、腾讯、百度等)创纪录的资本支出，当前包括光模块在内的许多产品需求超出供应两倍以上。未来市场增速将直接取决于供应链的扩产能力。 增长的核心动力明确：一是AI基础设施对高速光模块与交换机的强劲需求；二是光互连技术在AIscale-up网络中的推广。根据Lightcounting预测，全球以太网光模块市场规模将持续快速增长，2026年将同比增长35%至189亿美元。在此过程中，1.6T光模块与硅光技术的升级将成为两大核心增长引擎，持续推动产业价值提升。 龙头地位稳固，竞争壁垒持续深化: 伴随行业技术门槛随产品迭代加速显著提升，市场集中度加速向头部企业集中。中际旭创已连续四年稳居光模块全球市场份额首位，依托领先的研发实力、规模化制造能力与高效交付体系，不仅实现了成本结构的持续优化，更强化了承接大额订单的核心竞争力。通过与全球领先云厂商的全面认证及深度战略合作，公司得以紧密贴合客户需求动态，在技术代际更迭中始终保持战略主动权。 高端产品加速放量，技术演进领跑行业: 当前800G产品需求持续释放，出货量维持季度环比增长态势；与此同时，重点客户已启动1.6T产品规模化部署，订单规模稳步提升。硅光技术方案成功通过客户验证，相关产品中硅光模块占比与良率均呈持续改善趋势。公司在OFC2025展会重磅发布3nm制程1.6T等下一代前沿产品，并积极推进Scale-up光互联架构及相关技术的研发，有望在2027年应用部署，充分彰显技术引领地位。随着1.6T产品在后续周期加速放量，公司覆盖400G至1.6T的全系列产品矩阵将持续适配多元化应用场景需求，为长期业绩增长筑牢根基。 风险提示： 宏观经济波动及市场竞争加剧的风险；技术升级的风险；供应量稳定性风险；贸易壁垒及市场需求下降的风险；关税政策变化风险等。 |
