天佑德酒：坚定长期主义，积极布局新品
事件： 公司发布2025年度业绩预告，预计2025年实现归母净利润421.35~632.02万元，同比下降85.00%~90.00%；实现扣非归母净利润183.39~275.08万元，同比下降92.79%~95.20%。 根据计算，预计25Q4公司实现营收2.11亿元以上，同比下降21.14%以内；实现归母净利润-0.18亿元~-0.15亿元，上年同期实现归母净利润-0.15亿元。 受行业影响利润有所下滑，营销转型持续深化 公司2025年业绩下滑，主要原因：①行业及需求端承压：2025年白酒行业仍处深度调整期，宴席、商务等核心消费场景需求恢复不及预期，整体消费需求承压，直接影响公司营收，预计全年营业收入同比下降13%以内；②为稳固品牌市场地位，公司持续保持高强度的市场投入,同时，销售费用的降幅低于营收降幅，叠加营收下滑带来的规模效应弱化，公司利润空间被进一步收窄。 聚焦产品迭代与渠道深耕，省外、海外打造新增长极 一方面，公司在产品端聚焦核心需求持续发力，向大众消费集中的百元价格带倾斜资源，打造人之德、白青稞系列大单品，通过稳定渠道激励政策巩固红四星价盘，并依托福系列深耕宴席渠道打造新增长引擎；同时精准捕捉年轻化趋势，推出28度柠檬风味、43度雪莉青稞酒等创新产品，线上动销表现优异，有效丰富了消费客群结构、扩大客群圈层。 另一方面，营销端从高举高打转向精准赋能，通过“醉美浪山节”等场景化活动、买酒送餐及宴席套餐植入进行消费者推广，强化品牌与用户的情感链接并直接拉动终端销售；海外市场亦实现突破，Tashi青稞酒已进入美国Costco渠道试点销售，为全球化布局奠定基础。 短期业绩承压，坚持长期主义韧性仍存 公司在青海本土市场深耕多年，凭借深厚的品牌积淀与广泛的渠道渗透，已构建起稳固且忠诚的消费群体。面对行业调整，公司通过品类创新、场景拓展丰富产品矩阵，以多元布局对冲市场波动。展望未来，随着白酒行业需求逐步修复，公司有望依托省内基本盘提升市占率，同时推进省外渠道下沉与海外试点落地，为长期增长打开空间。 风险提示：宏观经济恢复不及预期，行业竞争加剧，新品推广不及预期。 |
