仙乐健康：减值拖累盈利 激励锚定成长 投资建议：减值拖累盈利，激励锚定成长，维持“强烈推荐”评级。公司25年利润层面业绩承压，主要源自BF 个护业务剥离+经营亏损拖累，叠加部分业务经营费用前期集中投放。同时公司公布新一期员工持股+限制性股票激励计划，分别对利润、收入层面进行考核。该机构认为随着BF 个护业务剥离，公司未来进一步聚焦BF 主业，整体盈利有望触底改善，同时激励计划为公司成长规划方向。当前保健品行业整体保持较高景气度，公司产品力扎实的同时积极提升创新与服务能力，未来国内新兴渠道及海外市场均有望实现加速发展，建议关注公司成长潜力及业绩弹性。该机构预计25-26 年EPS 分别为0.41元、1.25 元，对应26 年估值19X，维持“强烈推荐”评级。 风险提示：需求疲软、行业竞争加剧、税收政策变动、成本上涨等 |
