伊之密2025年业绩符合预期，持续推进高质量全球化发展
事件： 公司发布2025年度业绩预告，全年预计实现营收约60.5亿元，同比增长约19.5%；预计实现归母净利润6.7-7.42亿元，同比增长10.22%-22.06%；扣非归母净利润6.58-7.3亿元，同比增长11.22%-23.39%。分区域来看，其中，内销收入约41.5亿元，同比增长13.14%；外销收入约19.0亿元，同比增长36.20%，增速较去年进一步提升。 投资要点： 市场需求持续回暖+加大销售力度+提升运营效率，助力盈利能力持续提升。2025年，公司全年营业收入增速高于前三季度+2.29pct；其中，2025Q4公司实现营业收入约17.44亿元，同比+25.47%，环比+11.87%。此外，得益于下游市场需求持续释放，带动公司所属行业景气度回暖，叠加公司加大销售力度，并不断提升运营效率的提振，公司盈利能力持续提升。 全球总部大楼顺利封顶，公司全球发展战略持续深化。1月28日，公司位于顺德五沙科技工业园的全球总部大楼顺利封顶。该项目历时十六个月建设，封顶后将进入内部装修与系统调试阶段，预计2027年正式投用。作为公司全球运营网络的“超级枢纽”，这座坐落于粤港澳大湾区制造与创新腹地的总部大楼，肩负对内对接中国市场前沿需求与高效供应链、对外统筹全球研发生产市场资源的双重使命，实现技术、产能与人才的优化配置和动态流动。此外，去年公司土耳其子公司和印尼营业网点正式开业运营、华东一期基地顺封顶、印尼二期工厂项目规划启动，全球化布局持续深化。目前，公司已形成国内技术经验赋能海外、海外创新反馈反哺国内研发的双向赋能格局，而总部大楼的启用将进一步提升这一协同效率，为公司全球化发展奠定坚实的基础。 积极响应行业发展趋势，打造智能化工厂，强化公司综合竞争力。据公司1月22日官微发布，在积极响应行业发展趋势、深化数字化转型、全力打造智能化工厂的背景下，公司成功斩获2025年佛山市一级数字化示范工厂称号，这是继入选广东省“2025年先进级智能工厂”后，其在智能制造领域收获的又一权威认可。同月，凭借过硬的综合实力与稳健的发展势头，公司再度跻身“2025顺德民营制造业100强”“2025顺德制造业100强”“2025顺德企业综合100强”三大榜单，分别位列第11位、第13位、第23位，自2021年榜单设立以来连续五年登榜，充分展现了公司强劲且稳定的综合竞争力。 估值和投资建议：我们认为，公司在不断提升产品品质、坚持技术创新、扩宽产品品类，以及持续提升运营效率和品牌国际影响力的背景下，公司业绩有望保持稳健增长。预计公司2025-2027年营业收入分别为60.48/74.52/88.13亿元，归母净利润分别为7.30/9.30/11.05亿元，EPS分别为1.56/1.98/2.36。对应当前股价25.79元，PE分别为17/13/11倍。维持“买入”评级。 风险提示：下游行业景气度下降，市场竞争加剧，设备更新政策落地进程放缓，新产品的推广应用不及预期，300832/ >新产业（300832）的规模化进程放缓，国际贸易摩擦加剧等风险。 |
