近期，北方多地遭遇“断崖式”降温，如黑龙江漠河10月25日清晨气温降至-25℃，刷新当地10月下旬历史最低值；内蒙古呼伦贝尔部分地区跌破-30℃，为近十年同期极寒。寒潮来袭，张家口、大庆等多地已提前开始供暖，煤炭季节性消费旺季正式拉开序幕。 极寒天气提前激活供暖需求，叠加供给端政策约束，煤炭基本面呈现“供需偏紧”格局。 供需层面，需求端因寒潮提前释放，火电日耗逐步攀升；供给端受“查超产”政策持续影响，7月来原煤产量同比下滑，且10月产地因安全检查出现检修停产，供给释放持续受限。库存层面，CCTD10月28日监测数据显示，环渤海主要港口煤炭库存2367.3万吨，同比减少152.6万吨，处于三年同期低位，冬储补库或推动煤价上行。 三季报数据显示，煤炭板块业绩环比改善显著，Q3实现归母净利润276亿元，环比增长14.1%，其中动力煤企业受益市场煤价上涨（秦港5500大卡动力煤Q3均价环比涨6.5%），喷吹煤企业因市场价环比上涨业绩弹性突出。 展望后续，冬季煤价支撑力较强。11月中央安全生产考核巡查开启，叠加 “反内卷” 政策延续，供给收缩预期强化；需求端随着水电季节性走弱，火电及供暖用煤需求将持续释放，供需缺口或进一步扩大。当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。 具体到A股市场，动力煤板块受益于供暖季需求峰值与煤价上涨，业绩弹性有望持续释放，具备长协煤履约优势的龙头企业盈利稳定性突出。此外，煤炭板块高股息优势突出，低利率环境下具备估值吸引力，旺季或催化板块吸引力进一步增强。 根据Choice数据库，煤炭板块相关概念股包括：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等。 |
