日前国家医保局发布第十一批国家组织药品集中采购文件。信息显示，此次集采报量工作于8月份完成，4.6万家医疗机构参加了本次集采报量，报量的77%具体到了品牌。此次集采方案制定和修改过程中，充分遵循“稳临床、保质量、防围标、反内卷”原则，细化完善了药品集采规则，确保药品保质保供。 从参与主体看，4.6 万家参与机构中 77%的报量明确到品牌，供需匹配精度显著提升，保障临床用药的稳定性；从规则设计看，“稳临床、保质量、防围标、反内卷” 原则直指行业痛点，避免企业单纯以低价竞标的 “内卷” 行为。 对创新药行业而言，本次集采通过规则优化为优质创新药提供更合理的市场空间。一方面，过专利保护期的创新药纳入集采时，可凭借临床价值优势获得更优的中选价格，以量换价实现市场份额扩张；另一方面，“保质量” 原则下，具备生产工艺优势、质量稳定性强的创新药企业，在竞标中更易脱颖而出。 展望后市，光大证券认为，药品集采将逐步进入 “常态化 + 精细化” 阶段。从范围看，预计后续集采将进一步覆盖慢性病、肿瘤等大病种用药，同时扩大生物制剂、中成药等品类的纳入比例；从规则看，质量分层、临床需求导向的设计将成为常态，且可能引入 “动态调整机制”，根据药品市场表现、临床使用反馈优化中选结果。 具体到A股市场，本次集采提出“反内卷”，药物集采并不是要打价格战，药品的价格和价值都需要平衡，打消市场前期的担忧，提振板块估值修复机会。目前医保及商保目录调整将进入价格谈判阶段，研发创新能力较强的企业和独家品种，有望通过以价换量获得更大的增量市场，带来增量需求。 根据 Choice 数据库，医药相关概念股包括：恒瑞医药、药明康德、信立泰、甘李药业等。 |
