中信证券：涨价为矛，增加低估值敞口 中东局势从短期激烈冲突转向持续的小规模混乱，高估值板块的情绪可能持续降温，低估值因子接下来的相对优势会逐步体现。从合理化利润率的视角看，中国具备竞争优势的资源和传统制造业重估空间仍然很大。站在不少行业和指数层面，制约上行空间的不只是静态估值，同样也是利润率。 “十五五”时期，我们认为推动企业提质增效的政策组合设计是主旋律。配置上，涨价为矛，同时增加低估值敞口的暴露。 长江证券：继续看好慢牛行情 在两会政策支持下，高质量发展持续推进，继续看好慢牛行情。关注科技产业革命、全国统一大市场、国家安全保障等方向。 落地行业，重点关注4条主线：一是在宏观地缘摩擦和能源革命的影响下，关注金属等矿资源和新旧能源等方向；二是在科技产业革命方面，关注AI基建和硬科技方向，布局AI时代下“美国缺电、国内缺芯、全球缺存储”的主线，如算力、存力、电力相关细分产业链；三是在全国统一大市场方向上，关注提质升级的重点产业如化工、机械、船舶等；四是在扩内需的政策支持下，关注服务消费等。 广发证券：短期以配置高确定性领域做出应对 伊 朗问题之后，市场担心通胀、滞胀对上述逻辑的破坏，短期油价飙升、股市risk-off(风险规避)。短期维度来看，“地缘政治无专家”，局势演绎不可控，也具备一定的随机性。建议短期以配置做出应对，“四月决断”聚焦基本面与财报，我们建议配置一季报确定性高的领域，以应对短期市场的不确定性。 重点挑选年报预告、1—2月经营数据改善的行业，这些领域进可攻、退可守：一是AI产业链(价格相关)，如存储、MLCC、电子布、光纤等；二是AI产业链(量相关)，如光模块、光芯片、半导体、字节产业链、用电领域；三是高端制造：锂矿、锂电材料；四是全球需求：铜、铝已具备趋势，对美出口链企业下半年或困境反转；五是国内特殊供需：建材(反内卷/城市更新)。 中期维度，局势的能见度和可预测性增加。从较大概率的情况看，2026年全球非美资产牛市的逻辑很难被地缘局势颠覆，我们对于中资股维持乐观判断，有望与非美股市延续“戴维斯双击”。因此，待短期地缘不可控因素消除后，市场可能迎来今年最好的抄底机会。 兴业证券：油价中枢维持高位或是短期主导行业配置的核心变量 美伊冲突短期或仍将持续，避险情绪和供给扰动带来的地缘风险溢价仍将共同支撑油价；中期来看，尽管地缘风险溢价可能随局势降温而回落，但真实的地缘风险或将推升原油运输保险成本和储备需求，进而带动原油价格中枢上移。因此，油价中枢维持高位，可能将是未来一段时间主导行业配置的核心变量。 基于此，建议沿两条思路布局：一是自身价格能够与油价实现联动、景气有望受益于油价上行的板块，二是具备独立景气、基本面受油价上行影响较小的板块。具备产业趋势和政策加持的AI、先进制造仍是最典型的领域，这些板块在短期集中定价地缘风险带来的折价后，由于自身基本面受油价影响较小，后续反而有望凭借独立景气，成为地缘风险环境下相对受益的领域。 国泰君安：把握市场波动与分歧中的布局机会 美以伊冲突引发能源与风险资产价格波动，冲突的不可预测性仍将影响风险资产，但情绪冲击有望趋弱，全国两会、智能体部署均为主题交易提供新线索，把握市场波动与分歧中的布局机会。 一是能源安全，推荐：电力电网/油气开发/新型储能与绿氢/核聚变能等未来能源，原油/工业品等战略能源与金属。二是AI应用，推荐受益Token调用量提升的国产大模型公司；具备流量入口优势与用户黏性，持续加码资本开支且产品成熟度高的互联网平台公司。三是国产算力，推荐渗透率持续提升的国产算力芯片；受益国内智能算力投资加码的AIDC/数据中心电力设备。四是商业航天，推荐：受益火箭发射与融资提速的中大型可复用液体火箭与低轨卫星制造；受益基础设施建设加码的发射场站/特燃特气。 在地缘冲突持续升温的阶段，市场的核心矛盾往往不再停留于产业趋势和经济周期，而是迅速转向供给安全、运输安全和战略资源保障；油气与航运是地缘风险升温背景下的两条主线。地缘冲突对A股市场的影响机制主要通过风险偏好、大宗商品价格和供应链冲击渠道传导。美伊冲突升级对A股的负面影响有望在短期释放，若霍尔木兹海峡持续封锁，或引发产业链成本重定价与能源替代加速，石油、航运、化工、煤炭有望受益。 目前美伊冲突推动市场逻辑从避险转向再通胀担忧，因油价上涨推高通胀预期，打压美联储降息前景并导致多数资产下跌。若冲突缓和，油价回落将修复风险偏好并缓解全球美元流动性；若升级为长期战争，则将引发更严重的全球流动性冲击。 光大证券：外部扰动或逐渐减弱，市场表现值得期待 尽管中东地区冲突走势还存在高度不确定性，但是对于国内市场而言，情绪边际影响最大的时期或许已经过去，未来市场或将重新回归自身节奏。从当前情况来看，全国两会整体定调稳健，有望为股市上涨奠定坚实政策基调。此外，未来一个月市场将进入到密集的数据与政策验证期。总体来看，未来权益市场机会仍然大于风险，表现值得期待。 受中东地区冲突影响，短期避险类资产及资源品可能会有所表现。中长期，建议关注成长与顺周期两条主线。成长将受益于产业热度持续高涨，以及投资者在春季行情中风险偏好的提升，关注人形机器人、AI等方向。顺周期主要受益于商品价格的强势以及政策支持，关注涨价有望持续的资源品及线下服务相关领域。 由于当前地缘风险担忧尚未消退，同时随着能源转型和AI投资增加等趋势依然延续，这使得相关板块的叙事逻辑尚在。投资者短期可关注涨价线中整体涨幅有限，且估值相对较低的化学原料、农业等。中期需关注原油是否长时间在高位逗留，如此或会引发美元转强，造成各大类资产波动率放大的可能。 中国银河证券：A股市场震荡中或现主线 中长期市场向好趋势未变，后续将逐步从“情绪驱动”回归“基本面驱动”，呈现“震荡消化、动能提升、结构聚焦”的运行格局。一方面，2026年政府工作报告围绕内需主导、培育壮大新动能、高水平科技自立自强等任务部署，利好结构性行情展开，后续关注“十五五”规划纲要的正式发布，将为资本市场提供长期清晰的投资主线，推动资金向符合国家战略的优质赛道集中。另一方面，上市公司2025年年报与2026年一季报的密集披露将成为下一阶段行情的核心锚点，业绩超预期标的有望获得资金聚焦。 配置机会：主线一，短期确定性，涨价与避险。若地缘冲突短期内难以平息，相关板块依然存在脉冲机会。关注油气板块、石油化工、煤炭；有色金属；航运港口。主线二，中长期确定性，供需格局改善与行业盈利修复带动的“反内卷”概念，以及估值具备安全边际的红利资产。建议关注有色、基础化工、钢铁、建筑材料、金融等板块。主线三，中长期确定性，电网、电力、存储、算力、消费电子、通信设备、通信服务、半导体、军工等“十五五”重点领域值得关注。消费板块，建议关注轻工、纺服、家电、农业等。 中信建投：恐慌冲击弱化，聚焦景气+确定性交易 中东地缘冲突引发全球金融市场短期调整，A股当前情绪杀跌已较充分，若后续局势不进一步升温，市场将快速回归国内经济、政策及流动性主导的中长期趋势。然而，本次冲突对能源、化工、航运等产业和全球通胀预期的长期影响值得后续关注。2026年两会总基调为“稳中求进、提质增效”，宏观政策延续积极取向，财政侧重结构优化与民生消费，货币强调流向中小企业和科技产业，产业聚焦智能经济、碳达峰及服务业升级。 后续A股聚焦景气与确定性双主线布局：景气主线受益于AI算力资本开支加速，利好存储芯片、光模块、燃气轮机、AIDC配储等上游材料设备；确定性主线核心是HALO(重资产、低淘汰)交易，受地缘格局与AI需求驱动，电网建设、能化板块、金属及交运基础设施获得价值重估。 信达证券：整体方向仍偏乐观，考验期建议逢低布局 短期内市场可能继续震荡，对防御性板块和能源涨价的交易较为充分，后续有望重新回归景气支撑较强的，更为持久的主线。后续可能存在的积极因素有：扩内需、科技自立自强等符合中长期经济发展逻辑赛道的结构性支持政策有望持续落地；中美关系相对稳定，人民币持续升值背景下美国关税政策可能不构成短期核心矛盾，3月底特朗普访华可能释放一些积极信号；宏观流动性平稳，微观流动性也有回流的可能；下一阶段可能有经济和盈利预期的演绎。 当前市场快速上行受到高估值和政策导向制约，短期市场波动或受到地缘冲突、两会前后博弈性资金离场、经济数据和季报验证的考验，但整体方向仍偏乐观，考验期建议逢低布局。 配置上，美以和伊 朗地缘冲突如果有反复，石油石化、有色金属、公用事业等板块可能反复有阶段性机会。地缘冲突的演进可能持续强化能源安全的通胀叙事，我们仍然看好基于PPI交易的整体性机会。商品的宏大叙事源于逆全球化和供应链重构背景下关键资源品主导的重定价，且长期维度来看商品价格大多同涨同跌。有色金属、油气等资源品供给约束强，地缘冲突等主题催化较多。黑色商品供给端有产能治理的利好，3月复工后进一步验证需求。另外AI新动能驱动的通胀也值得关注，如基础化工、存储芯片、电网设备等方向。 |
