储能2026年行业策略：拐点已至全球储能爆发在即 展望2026年，装机需求高景气的国内大储和海外储能为核心投资主线。2025年1-12月W2储能板块、沪深300指数累计上涨56.9%/40.8%。展望2026年，我们认为重点把握两条主线：1）国内大储：国内处于政策红利期，独立储能量增趋势确定，关注价格传导下各公司业绩弹性；2）海外储能：常规储能需求维持高景气，关注AI配储、澳洲&欧洲户储带来的增量空间。 国内大储：消纳压力叠加经济性驱动，看好独立储能长期成长空间。 涨价传导：如何看待碳酸锂、电芯涨价对下游装机需求影响？ 2025年12月W2碳酸锂价格增至9.26万元/吨，11月国内锂电储能EPC中标均价环比+13.4%，价格传导较为顺利。我们测算储能电芯涨价可传导幅度为0.05-0.1元/wh，测算电芯成本上升1分/wh对应irr下降约0.7%。 补贴费用：如何判断各省独立储能容量电价补偿可持续性？ 省份独立储能容量电价补偿费用大多由工商业用户承担。工商业购电度电价格下降0.0003-0.0571元，独立储能容量电价补偿费用推高工商业电价中的系统运行费约0.0027元/kwh（新疆）。综合来看，工商业购电综合价格仍呈下降趋势。我们判断各省份独立储能容量电价补贴具备持续性。 空间展望：26年短期空间和长期空间如何测算及展望？ 短期：我们预计2026年国内大储新增装机有望同比+111%至283.63GWh；长期：保守测算我们预计国内大储年均新增装机200GWh+。 AI配储：海外确定性产业趋势，我们预计2026-2028年AIDC配储带动美国储能需求增量10/27/39GWh。 英伟达白皮书首次提出“双层储能“概念”，AI大模型训练或致AIDC用电负荷剧烈波动，配置储能为AI算力中心合理解决方案。此外，储能投建周期短，或可替代柴发、燃气轮机等作为数据中心长时备电。 据BCG咨询，预计至2028年美国、全球数据中心电力需求规模为81GW/125GW，我们测算2026-2028年AIDC配储带动美国储能需求增量10/27/39GWh，占比美国储能总需求15%/38%/40%。 北美储能集成商竞争格局较为集中，2024年CR5约73%。据WoodMackenzie，特斯拉、阳光电源、Powin位列市场份额Top3。 海外户储&工商储：看好2026年澳洲、匈牙利户储市场增长，长期看好海外工商储需求景气。 海外户储：2025年12月，澳洲户储市场加大补贴力度至72亿澳元，匈牙利政府亦启动2.8亿美元户储补贴预算计划，看好户储需求大幅增长。 海外工商储：欧洲小型工商业主用电成本最高，东南亚电费相对水平高于中国，非洲电价高增催化企业端工商储应急备电&降本需求。我们测算欧洲、东南亚、非洲工商储远期空间146GWh。 投资建议：大储关注阳光电源、海博思创、阿特斯、通润装备、上能电气等；户储关注德业股份、艾罗能源、锦浪科技、固德威、科士达、派能科技等。 风险提示：数据中心需求不及预期，行业竞争加剧风险，政策补贴不确定性、测算假设相关风险。 光储充换一体化A股上市公司，只保留主业覆盖：光（光伏）+储（储能）+充（充电桩）+换（换电）的标的，不掺无关业务，清晰直接： 光储充换A股上市公司（纯正标的） 1、阳光电源（300274） 光伏逆变器+储能变流器PCS+储能系统+充电桩+光储充一体化解决方案，光储充换全赛道最纯正龙头 2、科陆电子（002121） 储能系统+充电桩+换电+光伏+电网，光储充换全布局 3、科士达（002518） 光伏逆变器+储能+充电桩+光储充一体化，海外+国内双驱动 4、盛弘股份（300693） 储能PCS+充电桩+电能质量+光储充集成 5、易事特（300376） 光伏+储能+充电桩+换电+数据中心，光储充换全覆盖 6、绿能慧充（605093） 充电桩+储能+光储充一体化，专注充电储能赛道 7、协鑫能科（002015） 换电+储能+光伏+综合能源，换电+光储弹性强 8、金冠股份（300510） 充电桩+储能+换电+电网设备 |
