1月7日，新坐标发布公告称，公司2名激励对象已离职，已不再具备激励对象资格，根据相关规定，公司将其持有的31，000股股票，按9.43元/股进行回购并注销。注销日期：2026年1月12日。 2025年三季报点评：业绩持续增长丝杠产能扩张 盈利能力持续提升。2025年Q1-Q3，公司销售毛利率54.36%，同比+1.91pp，销售净利率36.34%，同比+2.49p。公司持续夯实基础，净利率为近年同期最高。 专注冷锻工艺，持续横向拓展。公司凭借冷精锻技术成功切入在汽车变速器、精密电磁阀、空心电机轴、动力电池壳体精密零部件、丝杠精密零部件、不锈钢精密冷锻制品等多领域的运用，目前已成功供货长安福特的变速器零部件，已取得阀座、阀芯柱等不锈钢精密冷锻件的新项目定点。 基于核心冷锻工艺持续推进新产品研发。公司核心技术为金属塑性加工中的冷精密成形板块，包含冷锻、冷冲、冷轧、冷拉、滚压和滚轧等多种加工工艺。冷精密成形是金属零件制造的重要方法，成形精度、综合机械性能与材料利用率高，部分完全省却了切削加工。公司不断拓展冷成形技术在汽车精密电磁阀、电驱动传动系统、动力电池系统壳体、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等精密冷成形件的多领域延伸运用，覆盖了材料、产品、模具、设备的全产业技术研发。丝杠产品的工艺主要系材料二次加工、冷成形工艺、热处理工艺、自动化装配，均为自研，无需外协。针对丝杠制造痛点的内螺纹工艺，公司自研了滚柱丝杠螺母螺纹内滚压机。 行星滚柱丝杠产能持续扩充。公司计划在2025年10月底建成月产2万套行星滚柱丝杠的产线。后续公司会优化产线，提高效率，根据市场需求爬坡投产，预计2026年3月底可达月产3万台套，2026年12月底达月产4万台套，根据客户需求扩产能周期为3个月。产能规划也将根据市场需求及实际运营情况有所调整。 投资建议：公司是传统汽车行业优质公司，冷精密成型技术具备优势。考虑公司在配气机构传统业务的竞争力，海外业务带来的增长性，以及新能源汽车业务拓展的成长性，我们看好公司的中长期发展。我们维持公司盈利预测，预计2025-2027年公司营收为8.42亿元、10.59亿元、13.19亿元，实现归母净利润2.60亿元、3.28亿元、4.10亿元，对应EPS分别为1.90元、2.41元、3.00元。对应2025年11月12日股价，PE分别为39.20倍、31.02倍和24.87倍，维持公司“买入”评级。 风险提示：车企产销低于预期；海外工厂爬坡进度低于预期；丝杠业务不及预期；公司新产品推广不及预期；原材料价格波动。 |
